財務報表分析的23個步驟
導讀：
一、正確看待企業財務報表
現實生活中，會計是一門嚴謹的科學，用來對企業的經濟活動進行記錄，這就必然涉及記錄的規則和對客觀事物價值的主管判斷；這種記錄是對企業過去的已經發生的客觀事實進行記錄，我們沒法得到確切的關于未來的信息。這兩種主要存在的原因使得我們的會計工作記錄企業整體面貌的一部分，并且不是那么精確，全程充滿了各種假設和可能。
我認為主要是兩點：第一、我們必須認識到企業財務報表是我們認識企業的工具，但是是遠遠不夠的，只能描述企業全部面貌的一部分，所以應該始終保持一份謹慎和懷疑；第二，我們必須明白企業的財務報告是企業實際經濟活動的結果，把因果關系搞清楚。
二、母公司財務報表和合并財務報表
我們閱讀企業的財務報表一般包括母公司財務報表的合并財務報表，我們快速瀏覽合并報表就可以知道企業集團在一年內的經營成果，這個成果的模糊的，如果要探究財務報表和背后企業事實上究竟發生什么，就必須區分來看待。
①現代企業，特別是上市企業，絕大多數都是有子公司的，從而形成母公司、子公司甚至孫公司，以企業集團的形式從事經濟活動。我們根據企業的盈利模式，可以分為三類：經營主導型、投資主導型和經營投資并重型。
對于經營主導型公司，比如云南白藥、伊利股份等等，我們主要考察企業的經營活動，企業的經營資產構成了企業的核心資產，由此產生核心利潤，并且和現金流量表對照，檢查利潤的含金量。
對于投資主導型，比如伯克希爾、人人網，母公司不從事或者從事很少的經營活動，主要靠投資收益盈利，這樣的企業我們就要關注子公司的經營活動。一般來說母公司的控制性投資就是子公司的經營性資產，我們需要把母公司的控制性投資進行分解和還原，從合并報表中剖析子公司，也就是母公司的控制性投資效益怎么樣。
值得我們注意的是。不管是經營主導型還是投資主導型，一定是自己或者子公司在從事具體的經營活動，如果母公司和子公司，甚至孫公司都不從事具體的經營活動，我們就要慎重考慮是不是一個騙局了。
對于經營和投資并重型公司，我們分開研究就可以了，比如雅戈爾、中國平安、復星國際等。
②合并報表是怎么編制的呢？搬運一下知識：
合并財務報表的合并范圍應當以控制為基礎予以確定。
（一）母公司直接或通過子公司間接擁有被投資單位半數以上的表決權，表明母公司能夠控制被投資單位，應當將該被投資單位認定為子公司，納入合并財務報表的合并范圍。但是，有證據表明母公司不能控制被投資單位的除外。
（二）母公司擁有被投資單位半數或以下的表決權，且滿足下列條件之一的，視為母公司能夠控制被投資單位，但是，有證據表明母公司不能控制被投資單位的除外：
1、通過與被投資單位其他投資者之間的協議，擁有被投資單位半數以上的表決權；
2、根據公司章程或協議，有權決定被投資單位的財務和經營政策；
3、有權任免被投資單位的董事會或類似機構的多數成員；
4、在被投資單位的董事會或類似機構占多數表決權。
（三）在確定能否控制被投資單位時，應當考慮企業和其他企業持有的被投資單位的當期可轉換的可轉換公司債券、當期可執行的認股權證等潛在表決權因素。母公司應當將其全部子公司，無論是小規模的子公司還是經營業務性質特殊的子公司，均納入合并財務報表的合并范圍。
③合并報表有什么特點呢？
第一、合并報表反映的企業并不存在，只是會計主體，母公司和子公司分別代表獨立的法人。合并報表反映的是企業可以調用和支配的總資源，但是其收益權和所有權并不完全歸屬于母公司。
第二、部分常規的比率分析失去了意義，合并報表是以報表為基礎進行編制的，個別報表是以賬簿為基礎進行編制的，在合并報表中，我們看到的是一個復雜會計主體的經濟活動記錄，看不到會計項目的原值和對應的來龍去脈，典型的比如許多周轉率失去了意義。
第三、合并報表中少數股東的所有者權益由少數股東權益核算，不能拆分少數股東的股本，資本公積，留存收益的金額。這個很好理解，在母公司控制性投資的子公司中，非控制性固定的權益就是“少數股東權益”，在合并報表中“歸屬于母公司所有者權益合計”就是我們二級市場投資人可以實際享受的股權收益。
第四、正常情況下可供分配的利潤越多，可以通過股東決議分配的利潤也就越多。但是合并報表并不是這樣。利例如，母公司虧損嚴重但子公司盈利，合并層面可能子公司的利潤覆蓋了母公司虧損后還有結余利潤，但是母公司是不能分紅的，這是因為公司法關于利潤分配的規定是根據單體報表制定的。
簡單說，在現行的會計制度下，我們可以用合并報表的凈利潤分析整個企業集團的盈利能力，但是母公司分紅只能使用母公司的凈利潤為基礎。
我們遇到這種情況也不必沮喪，因為在母公司的控制性子公司中，母公司是可以根據需要安排子公分紅的，并且可以安排集團內部的資金來往。
第五、在合并報表的編制過程中，母公司和其控制的公司之間的關聯交易已被剔除。因此，合并報表中的數據一定是企業集團與集團外的經濟主體發生的業務，即合并報表反映的都
是集團與不受本公司控制的其他經濟主體發生的業務。
三、三張財務報表的關系
在企業的資產負債表、利潤表和現金流量表中，資產負債表是核心報表，處于支配性的地位。現金流量表是對資產負債表中貨幣資金變化情況的展開說明，利潤表是對資產負債表中股東權益未分配利潤、盈余公積和資本公積項目部分內容的展開說明。所以三張表是有內在的互相勾稽關系的。
從資產負債表看資源，從利潤表看效益，從現金流量表看效益的質量。
在不考慮企業權益的實收資本項目時候，我們可以近似的理解為：
期末股東權益=期初股東權益+凈利潤
基于這樣的認識，我在股票投資中把取票的價格和股票的價值分開看，企業每天都在運營，賺的錢除了分紅都沉淀在凈資產上面，然后繼續以凈資產為經營資產開展新的經營活動。某天，一定會為股價的形式反映出股權背后的財富積累。
四、認識資產負債表
①企業財務報表的局限性
我們從資產的角度分析企業財務報表的局限性。
看定義，百度百科是這么解釋資產的：資產是指企業過去的交易或事項形成的，由企業擁有或控制的，預期會給企業帶來經濟利益的資源。資產具有四個特征：資產預期會給企業帶來經濟效益、資產應為企業控制或者擁有的資源、資產由企業過去的交易或者事項形成、資產必須能夠用貨幣計量。
我們注意到“資產必須能夠用貨幣來計量”，可以用貨幣表現的資源在資產負債表里列示
了，那些不能用貨幣表現的資源在資產負債表中則未予列示。但財務報表中沒有包括的資源也很重要，甚至更重要。由此，形成了企業的表內資源和表外資源。
這些報表外的資源
現實生活中，會計是一門嚴謹的科學，用來對企業的經濟活動進行記錄，這就必然涉及記錄的規則和對客觀事物價值的主管判斷；這種記錄是對企業過去的已經發生的客觀事實進行記錄，我們沒法得到確切的關于未來的信息。這兩種主要存在的原因使得我們的會計工作記錄企業整體面貌的一部分，并且不是那么精確，全程充滿了各種假設和可能。
我認為主要是兩點：第一、我們必須認識到企業財務報表是我們認識企業的工具，但是是遠遠不夠的，只能描述企業全部面貌的一部分，所以應該始終保持一份謹慎和懷疑；第二，我們必須明白企業的財務報告是企業實際經濟活動的結果，把因果關系搞清楚。
二、母公司財務報表和合并財務報表
我們閱讀企業的財務報表一般包括母公司財務報表的合并財務報表，我們快速瀏覽合并報表就可以知道企業集團在一年內的經營成果，這個成果的模糊的，如果要探究財務報表和背后企業事實上究竟發生什么，就必須區分來看待。
①現代企業，特別是上市企業，絕大多數都是有子公司的，從而形成母公司、子公司甚至孫公司，以企業集團的形式從事經濟活動。我們根據企業的盈利模式，可以分為三類：經營主導型、投資主導型和經營投資并重型。
對于經營主導型公司，比如云南白藥、伊利股份等等，我們主要考察企業的經營活動，企業的經營資產構成了企業的核心資產，由此產生核心利潤，并且和現金流量表對照，檢查利潤的含金量。
對于投資主導型，比如伯克希爾、人人網，母公司不從事或者從事很少的經營活動，主要靠投資收益盈利，這樣的企業我們就要關注子公司的經營活動。一般來說母公司的控制性投資就是子公司的經營性資產，我們需要把母公司的控制性投資進行分解和還原，從合并報表中剖析子公司，也就是母公司的控制性投資效益怎么樣。
值得我們注意的是。不管是經營主導型還是投資主導型，一定是自己或者子公司在從事具體的經營活動，如果母公司和子公司，甚至孫公司都不從事具體的經營活動，我們就要慎重考慮是不是一個騙局了。
對于經營和投資并重型公司，我們分開研究就可以了，比如雅戈爾、中國平安、復星國際等。
②合并報表是怎么編制的呢？搬運一下知識：
合并財務報表的合并范圍應當以控制為基礎予以確定。
（一）母公司直接或通過子公司間接擁有被投資單位半數以上的表決權，表明母公司能夠控制被投資單位，應當將該被投資單位認定為子公司，納入合并財務報表的合并范圍。但是，有證據表明母公司不能控制被投資單位的除外。
（二）母公司擁有被投資單位半數或以下的表決權，且滿足下列條件之一的，視為母公司能夠控制被投資單位，但是，有證據表明母公司不能控制被投資單位的除外：
1、通過與被投資單位其他投資者之間的協議，擁有被投資單位半數以上的表決權；
2、根據公司章程或協議，有權決定被投資單位的財務和經營政策；
3、有權任免被投資單位的董事會或類似機構的多數成員；
4、在被投資單位的董事會或類似機構占多數表決權。
（三）在確定能否控制被投資單位時，應當考慮企業和其他企業持有的被投資單位的當期可轉換的可轉換公司債券、當期可執行的認股權證等潛在表決權因素。母公司應當將其全部子公司，無論是小規模的子公司還是經營業務性質特殊的子公司，均納入合并財務報表的合并范圍。
③合并報表有什么特點呢？
第一、合并報表反映的企業并不存在，只是會計主體，母公司和子公司分別代表獨立的法人。合并報表反映的是企業可以調用和支配的總資源，但是其收益權和所有權并不完全歸屬于母公司。
第二、部分常規的比率分析失去了意義，合并報表是以報表為基礎進行編制的，個別報表是以賬簿為基礎進行編制的，在合并報表中，我們看到的是一個復雜會計主體的經濟活動記錄，看不到會計項目的原值和對應的來龍去脈，典型的比如許多周轉率失去了意義。
第三、合并報表中少數股東的所有者權益由少數股東權益核算，不能拆分少數股東的股本，資本公積，留存收益的金額。這個很好理解，在母公司控制性投資的子公司中，非控制性固定的權益就是“少數股東權益”，在合并報表中“歸屬于母公司所有者權益合計”就是我們二級市場投資人可以實際享受的股權收益。
第四、正常情況下可供分配的利潤越多，可以通過股東決議分配的利潤也就越多。但是合并報表并不是這樣。利例如，母公司虧損嚴重但子公司盈利，合并層面可能子公司的利潤覆蓋了母公司虧損后還有結余利潤，但是母公司是不能分紅的，這是因為公司法關于利潤分配的規定是根據單體報表制定的。
簡單說，在現行的會計制度下，我們可以用合并報表的凈利潤分析整個企業集團的盈利能力，但是母公司分紅只能使用母公司的凈利潤為基礎。
我們遇到這種情況也不必沮喪，因為在母公司的控制性子公司中，母公司是可以根據需要安排子公分紅的，并且可以安排集團內部的資金來往。
第五、在合并報表的編制過程中，母公司和其控制的公司之間的關聯交易已被剔除。因此，合并報表中的數據一定是企業集團與集團外的經濟主體發生的業務，即合并報表反映的都
是集團與不受本公司控制的其他經濟主體發生的業務。
三、三張財務報表的關系
在企業的資產負債表、利潤表和現金流量表中，資產負債表是核心報表，處于支配性的地位。現金流量表是對資產負債表中貨幣資金變化情況的展開說明，利潤表是對資產負債表中股東權益未分配利潤、盈余公積和資本公積項目部分內容的展開說明。所以三張表是有內在的互相勾稽關系的。
從資產負債表看資源，從利潤表看效益，從現金流量表看效益的質量。
在不考慮企業權益的實收資本項目時候，我們可以近似的理解為：
期末股東權益=期初股東權益+凈利潤
基于這樣的認識，我在股票投資中把取票的價格和股票的價值分開看，企業每天都在運營，賺的錢除了分紅都沉淀在凈資產上面，然后繼續以凈資產為經營資產開展新的經營活動。某天，一定會為股價的形式反映出股權背后的財富積累。
四、認識資產負債表
①企業財務報表的局限性
我們從資產的角度分析企業財務報表的局限性。
看定義，百度百科是這么解釋資產的：資產是指企業過去的交易或事項形成的，由企業擁有或控制的，預期會給企業帶來經濟利益的資源。資產具有四個特征：資產預期會給企業帶來經濟效益、資產應為企業控制或者擁有的資源、資產由企業過去的交易或者事項形成、資產必須能夠用貨幣計量。
我們注意到“資產必須能夠用貨幣來計量”，可以用貨幣表現的資源在資產負債表里列示
了，那些不能用貨幣表現的資源在資產負債表中則未予列示。但財務報表中沒有包括的資源也很重要，甚至更重要。由此，形成了企業的表內資源和表外資源。
這些報表外的資源
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