美國消費者和企業(yè)已經(jīng)開始為特朗普的高關(guān)稅付出更高的代價。自特朗普就任美國總統(tǒng)以來，經(jīng)濟學(xué)家已大幅下調(diào)了增長預(yù)期，同時上調(diào)了通脹率和失業(yè)率預(yù)期。當(dāng)?shù)貢r間4月14日周一，白宮國家經(jīng)濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)表示今年美國經(jīng)濟百分之百不會陷入衰退，并反駁了華爾街關(guān)于關(guān)稅可能導(dǎo)致經(jīng)濟下滑的觀點。他指出，就業(yè)強勁，企業(yè)信心高漲，多位CEO(首席執(zhí)行官)表示正在積極將產(chǎn)能轉(zhuǎn)回美國。哈塞特還透露，美國正與多個貿(mào)易伙伴談判，目前已有超10項協(xié)議，對方提出非常非常好、極為出色的條件，但尚未決定是逐項公布還是一次性宣布。

當(dāng)特朗普有意識地將財富從消費者手中轉(zhuǎn)移到受高關(guān)稅壁壘庇護(hù)的企業(yè)和工人手中，各個階層的美國人都受到了關(guān)稅的影響。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐日前表示，美國正處于經(jīng)濟衰退的邊緣，甚至可能出現(xiàn)更糟糕的情況：如果處理不當(dāng)，他擔(dān)心會出現(xiàn)比衰退更糟的情況。達(dá)利歐表示，特朗普的關(guān)稅政策“到目前為止非常具有破壞性”。他形容這些政策的初始實施“就像往生產(chǎn)系統(tǒng)里扔石頭”。他認(rèn)為這些關(guān)稅的影響“在整個世界效率方面將是巨大的”。貨幣秩序的瓦解以及世界秩序的深刻變化正在發(fā)生。

在剛剛過去的一周，美股波動性罕見超越新興市場和比特幣，同時一向被視為安全資產(chǎn)的美債劇烈波動。美國以外地區(qū)對美國股票、固定收益和貨幣資產(chǎn)質(zhì)量的信心已經(jīng)受損。特朗普給市場造成了巨大混亂，無數(shù)美國人在恐慌中“割肉”拋售。標(biāo)普500的實際波動率已上升至新冠疫情以來的最高水平。VIX波動率指數(shù)在上周早些時候曾飆升至52，而標(biāo)普500則經(jīng)歷了自全球金融危機以來最大幅度的兩個日內(nèi)波動區(qū)間之一。

特朗普實施的關(guān)稅導(dǎo)致全球市場劇烈下跌，僅4月3日一天，全球最富有的500人的總資產(chǎn)減少了2080億美元。這些人總資產(chǎn)的減少情況是彭博億萬富翁指數(shù)13年來第四大單日減少，也是自新冠疫情以來減少數(shù)量最多的一次。Meta公司的股票在4月3日的交易后下跌了8.96%，其創(chuàng)始人扎克伯格立刻損失了179億美元，幾乎是其資產(chǎn)的9%。在線零售平臺亞馬遜的創(chuàng)始人貝索斯一天內(nèi)損失了159億美元的資產(chǎn)。4月3日亞馬遜的股票下跌了近9%，這是自2022年4月以來跌幅最劇烈的一次。特斯拉公司和太空探索技術(shù)(SpaceX)公司的創(chuàng)始人、美國企業(yè)家馬斯克在4月3日損失了110億美元，特斯拉的股票下跌了5.47%。

特朗普宣布實施新關(guān)稅政策的所謂“解放日”后，全球股市的市值估計蒸發(fā)了約10萬億美元。根據(jù)Realtor.com的分析，2024年底，美國家庭房地產(chǎn)的總價值達(dá)到歷史第二高水平，達(dá)到了驚人的48.1萬億美元，較前一年增長了7%。值得注意的是，房地產(chǎn)價值的增長主要集中在超級富裕階層中。

市場的大幅波動以及各種不斷加碼的關(guān)稅，正給全球高端房地產(chǎn)市場蒙上陰影。直到最近，豪宅銷售一直呈上升趨勢。過去幾年，受疫情以來股市上漲和財富大幅增值的推動，豪宅市場幾乎勢不可擋。在紐約、佛羅里達(dá)州棕櫚灘、洛杉磯和科羅拉多州阿斯彭等地，富裕買家已向豪宅市場投入數(shù)十億美元，加息導(dǎo)致其他房地產(chǎn)市場放緩并未影響豪宅市場，但這一市場正在發(fā)生變化。

股市的表現(xiàn)對高端購房者的影響巨大，他們比不是特別富裕的購房者更有可能投資股票。Realtor.com 的一份新報告顯示，在美國，最富有的 10% 人群將其總資產(chǎn)的36.3% 投資于股票和共同基金，房地產(chǎn)占其總資產(chǎn)的 18.7%。如今，買家在全球經(jīng)濟不確定性的背景下已經(jīng)開始退出交易或采取觀望態(tài)度。

即使不是頂級富豪，較為富裕的美國人的投資和退休儲蓄受此影響，這種不確定性已讓潛在購屋者卻步。美國媒體報道，春季本是美國房地產(chǎn)市場旺季，但今年卻不然。受到普遍的財務(wù)不確定性影響，房屋買家在恐慌與擔(dān)憂情緒下開始退出房地產(chǎn)交易，導(dǎo)致房市陷入困境。由于擔(dān)心房市崩盤，佛羅里達(dá)州居民甚至紛紛出售數(shù)百萬元海景豪宅，待售房源飆升，可能進(jìn)一步促使房價下跌。

在佛羅里達(dá)州，由于擔(dān)心房市崩盤，居民紛紛出售價值數(shù)百萬元的海濱別墅。其中，墨西哥灣沿岸城市蓬塔戈爾達(dá)市(Punta Gorda)在疫情期間因遠(yuǎn)距工作者和退休人員大量涌入，曾經(jīng)歷爆炸性增長，房價飆升，現(xiàn)在該市已呈現(xiàn)房價回調(diào)跡象。

另外，當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)經(jīng)紀(jì)人稱，許多加拿大人正在放棄他們在美國擁有的度假屋，出售他們在佛羅里達(dá)州和亞利桑那州等熱門地區(qū)擁有了數(shù)十年的房產(chǎn)。除了經(jīng)濟因素，特朗普對部分加拿大商品征收了歷史性的25%關(guān)稅，并經(jīng)常暗示要吞并加拿大。經(jīng)紀(jì)人表示，他們的客戶認(rèn)為，他們感覺越來越不受歡迎，并擔(dān)心政府可能會提高加拿大人擁有的房產(chǎn)的稅收。

不但豪宅市場已經(jīng)開始受到關(guān)稅拖累，高檔奢侈品的買家們開始謹(jǐn)慎消費。

當(dāng)?shù)貢r間4月14日周一，總部位于法國的全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH集團(tuán)公布，2025年一季度公司總營業(yè)收入為203.11億歐元，低于分析師預(yù)期的211.4億歐元。貿(mào)易戰(zhàn)的威脅不僅影響普通消費者，也影響奢侈品買家。這個歐洲奢侈品巨頭的一季度財報季未能開門紅。LVMH一季度總收入不增反降，核心業(yè)務(wù)收入超預(yù)期下滑。一季度LVMH憑借集團(tuán)內(nèi)部現(xiàn)有資源，而非外部收購的有機營收下降3%。在去年有機營收意外保持增勢、增長1%后，有機營收轉(zhuǎn)為負(fù)增長，而分析師預(yù)期增長1.1%。

財報公布后的業(yè)績電話會上，LVMH管理層表示，集團(tuán)將考慮漲價，應(yīng)對美國的關(guān)稅。正設(shè)法控制G&A(管理及行政費用)，擁有調(diào)整市場營銷成本的空間。對于美國總統(tǒng)特朗普宣布將暫緩90天實行部分關(guān)稅，集團(tuán)感到茫然。分業(yè)務(wù)看，一季度LVMH的核心業(yè)務(wù)——時裝與皮具超預(yù)期下滑，降幅為去年的5倍，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期。去年增長最高的第二大業(yè)務(wù)精品零售也轉(zhuǎn)為有機營收增長。

在剛剛過去的周末，特朗普政府就智能手機等電子產(chǎn)品的關(guān)稅問題釋放出一系列混亂信號。特朗普表示，豁免“對等”關(guān)稅的科技產(chǎn)品可能很快會面臨額外征稅。包括商務(wù)部長霍華德·盧特尼克(Howard Lutnick)在內(nèi)的政府官員周日表示，那些暫時豁免多項關(guān)稅的科技產(chǎn)品將在未來一兩個月內(nèi)面臨單獨征稅，這是一項半導(dǎo)體貿(mào)易調(diào)查的一部分。白宮貿(mào)易顧問彼得·納瓦羅(Peter Navarro)周日表示，官方政策是“沒有豁免，沒有免除”。

豁免“對等關(guān)稅”的產(chǎn)品涵蓋了芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、智能手機、電腦、交換和路由設(shè)備、固態(tài)存儲設(shè)備、平板顯示模塊等。多位華爾街人士對《財經(jīng)》表示，這一豁免讓美國的中產(chǎn)階層松了一口氣。在特朗普關(guān)稅的影響下，汽車價格將上漲數(shù)千美元，美國制造的汽車也不例外。美國前財政部長、世界銀行前首席經(jīng)濟學(xué)家薩默斯最新指出，特朗普的關(guān)稅政策對中產(chǎn)階級家庭造成的沖擊是自20世紀(jì)70年代以來最大的。

經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)計，2025年12月消費者價格指數(shù)(CPI)同比漲幅將達(dá)到3.6%，高于1月時預(yù)計的2.7%。經(jīng)濟學(xué)家對2026年通脹率的預(yù)測基本保持不變，為2.6%，這表明他們預(yù)計最新關(guān)稅政策將導(dǎo)致物價水平的一次性上漲，而不是持續(xù)的通貨膨脹。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，2025年美國平均關(guān)稅稅率將上升約19個百分點。今年1月，他們預(yù)計的增幅為10個百分點。稅務(wù)基金會(Tax Foundation)的數(shù)據(jù)顯示，去年平均有效關(guān)稅稅率約為2.4%。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，特朗普的最新關(guān)稅舉措將使美國2025年GDP增幅減少1.2個百分點，并使通脹率上升1.1個百分點。